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手机网投网址:激發經濟創新動能 保險系私募放大招!合源資本賈彥龍:做聯結中小險企和中小微企業的橋樑紐帶-南大碎尸案图片

作者:手机网投网址发布时间:2019年12月08日 18:29  【字号:      】

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【体操冠军偷窃入狱】

2015年1月↑☆∟,合源資本在眾多申請者中脫穎而出□∟◇,率先獲得監管批准;3月⊙∴∵,合源資本正式開業;6月⌒,合源資本的第一支基金——北京合源融微股權投資中心(有限合夥)便迅速成立並開始運作□。據了解☆∟⊿,這隻基金一共對13個中小微企業股權項目進行了財務性投資⊙□⊿,目前已經在陸續進行退出▽⌒□。

而自帶高風險高收益屬性的股權資產?,與險資所追求的穩健投資如何自洽♂♀∴?賈彥龍表示?,首要的是規範性♀⊙,包括堅持合規性原則?,嚴守投資紀律和對投資人負責的態度♂⊿,為此合源資本在投資決策、風險控制等方面都建立了一套完備的體系;另一方面是對於高成長性股權投資堅持分散和配置性投資的原則♂,目前高成長性股權在險資的大類資產配置上所佔的比例都很小⊙,以保證即使虧損也不會對投資組合的收益造成較大影響;同時♂♂?,對有現金流資產大的投資則更追求安全性和退出機制□△。

而這兩大業務方向∵♂﹡,背後都有很成熟的邏輯支撐∟♂。「與保險主業互動↑,雙方能夠實現優勢互補、合作共贏π▽。作為出身保險的投資機構∵﹡,我們會給被投企業賦能一些保險資源、金融資源┊。之所以強調現金流□♀┊,是因為保險資金由負債而來┊﹡,所以很重視安全性和當期收益π∟♂。我們在進行這類投資時∵⊿,不以追求高收益為主要目標□,而是希望獲取一個較為確定的收益⌒π┊。」

據了解⌒♂,合源資本內部建立了一套專門針對險資的募資體系↑。「在業外機構看來⊙□∵,險資是一個整體⌒◇♂,大家都一樣♂⊿,但其實不是?♂⊙。比如⌒,財險公司和壽險公司的股權資產配置策略就不一樣┊∵,壽險偏長期∴,財險偏短期;大型保險公司與中型、小型的保險公司⊿↑♂,中資與中外合資的保險公司∵⊙▽,需求都不一樣∟↑⌒。」為此⊙☆,合源資本內部對保險公司進行了細分☆∟π,由市場部平時定期跟蹤π▽﹡,了解其股權配置的策略和需求π⌒◇,等到有合適的項目▽∵☆,便有針對性地去進行募資♂◇,以提高效率和成功性▽π。

除此之外♂┊□,保險私募基金在監管層面比一般的市場化私募基金有更嚴格的要求♂,不僅要符合證監系統對私募股權投資的基本要求△⊙⊙,還要滿足銀保監系統在股權投資資格、投資方向、風險管控、投資流程等方面的規定〇。因此相比于其他機構來說♀,以合源資本為代表的保險系股權投資機構在投資中更強調「穩」?。

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正因為如此┊□,除光大永明資管外∵□⊿,合源資本另有5家中小保險公司作為股東∴﹡,各持股10%▽↑△,合計持股比例達到50%⊿▽?。「我們希望公司的運作以市場化為主♂□〇,不只服務單一股東⊿⌒,資金也更多來自於中小保險公司⊿﹡。」賈彥龍說道⊙。

在目前的市場寒冬下▽﹡♀,賈彥龍坦言〇∴,今年合源資本也沒有發行新的基金﹡,更多處於觀望狀態∵〇?,積極尋找好的投資機會並儲備項目〇♂。「儘管現在市場已經調整了一段時間☆,但好企業還是比較搶手▽〇,因為投資機會少了∵◇◇,資金都往好企業集中◇?∴。但好企業並不一定是好項目↑∴,要看它的價格是不是足夠低?。好企業和好項目的差別就在於估值π,估值便宜才是好項目┊♂。」

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原標題:激發經濟創新動能♂,保險系私募放大招□!合源資本賈彥龍:做聯結中小險企和中小微企業的橋樑紐帶

2014年8月頒佈的保險業「新國十條」☆↑,允許保險資產管理機構設立私募基金⊿♂♂,旨在進一步發揮保險資金長期投資的獨特優勢□□∟,促進經濟提質增效、轉型升級△。此後◇,16家保險私募股權投資機構相繼成立〇♀,而光大永明資管旗下的合源資本⊙┊,便是在這樣的契機下應運而生〇。4年多時間過去了⊙□∵,合源資本的資產管理規模從0迅速擴大到200億元π,公司團隊也從最初的十幾人增加到40餘人♂◇♂。

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那麼△,險資都偏好什麼類型的股權資產呢⊙?據賈彥龍介紹♂,合源的業務方向主要分為兩類:一類是與保險主業有一定互動的行業♀π∵,能夠形成協同效應;另一類是具有較好現金流的資產?□∵,主要是為了滿足險資的財務性投資需求▽。

市場寒冬下多看少動積極儲備好項目自2018年以來♂◇,國內私募股權投資行業進入調整期⊿⊿,募資難成為全市場最為突出的問題♂。而背靠險資的保險系私募股權投資機構∵,也往往被看作「含着金鑰匙出生」、「不差錢」的機構□〇。但在賈彥龍看來﹡☆,這樣的論斷有失偏頗△。「其實我們在制度上並沒有特殊照顧◇,反而在嚴格的監管下要面臨更多考驗△?。」

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作為監管批設的首家保險系私募股權投資機構▽□,合源資本常常被外界看作「第一個吃螃蟹」的機構△。但公司總經理、創始合伙人賈彥龍更傾向於淡化這個標籤∵,他表示:「當時在『新國十條』背景下▽☆♂,不少保險資管機構都提出了申請⌒♂▽,可能因為我們的方案相對比較成熟⊙┊▽,因此率先獲得了批准⊿▽。」

賈彥龍認為┊☆▽,募資最根本的還是要靠投資能力和項目質地來說話∴▽▽,只有項目好⊿∵π,LP認可才會出錢投資∴。不過在募集保險資金方面π﹡,他認為相比于其他私募股權投資機構﹡♂,保險系機構的相對優勢在於能更精準地把握險資需求??。「我們的團隊原來大多在保險公司內部做投資♂⌒⊿,更熟悉險資在股權投資方面的業務規則、偏好及需求?,因此可以更有針對性地去募資π⊙。」

在此之前⊙π,合源創始合伙人都在光大永明資管或其他金融機構擔任高管∵?,之所以在中途選擇冒險更換平台♂∴,賈彥龍坦言∴↑,當時的想法很簡單∟▽,私募股權本就是險資投資的一個重要方向⊿,國外的實踐已經證明了這一點♀▽,既然國內選擇放開險資股權投資⌒♀,那應該把握這樣一個好機會♂♀△。加上團隊中也有投行及私募背景的成員⊿∟,大家志向相投┊,決定組建合源﹡。

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天生自帶險資基因偏好穩健投資當然◇﹡┊,作為保險系的私募股權投資機構△◇,它們天生就帶有一些「險資基因」∟〇┊。賈彥龍認為⊙,合源資本相比於市場上的其他私募股權投資機構♂☆,最大的一個不同點在於▽,在確定投資賽道和進行項目篩選時┊,會更多從保險資金運用的角度出發◇◇□。「我們更多服務於險資☆⌒♂,要滿足它們的股權資產配置需求▽◇↑。」

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成立之初∵⌒♀,合源資本就定位於「立足中小保險公司▽┊,創新保險運用方式⊿▽,服務中小微企業」⊙,以發揮保險資金在服務實體經濟中的橋樑和紐帶作用π,至今初心未改⊿。據賈彥龍介紹∟♂,合源資本的兩端♀♂⊿,一端聯結的是中小險企∴,另一端是中小微企業♂⊿⊙,恰巧都是經濟金融體系中的痛點∟。

定位於服務中小險企及中小微企業

賈彥龍表示♂∟▽,不希望以高估值去拿項目♂∵,在市場風險調整沒有到位的時候◇△♂,不去投資可能相比于冒進投資是更好的選擇∴↑┊。如果在市場高點去投資♀⊙,後面會承擔比較大的風險∵。同時他認為♂,一級市場的投資也要結合二級市場的表現來看﹡,兩個市場之間必須存在價差空間♂,退出的時候才有利可圖◇,但目前二級市場的整體估值仍然向下↑⌒。

「中小微企業常常面臨融資難問題♂∴,它們一直是國家重點支持的對象;而中小險企雖然手握可投資資金◇⊿,但長期以來卻存在股權投資能力不足的問題♀□□。受制於資金體量﹡⊿⊿,中小險企也很難去培養專門的股權投資團隊⊙♂↑。」而合源資本希望做的♀↑,就是成為業內的專業機構⊿⌒,去服務中小險企和中小微企業△,更好地滿足雙方需求π♂┊。

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在具體的行業賽道上□⊿⌒,賈彥龍稱◇↑,合源資本比較偏好醫療、養老、科技和消費等方向□┊,而影視、文化、傳媒等基本不在關注之列π∵。「哪部影視劇能成功、哪部不成功∴♂⊙,目前我們團隊還沒有配置相應的人才□⊙↑,很難判斷⊙。這類行業不符合險資對安全性、穩定性和主業協同的需求﹡。」

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